从提前布局到调整消费 基金投资下一个风口会在哪？
不知不觉中，上证指数已经攀升至3400点附近，贵州茅台(626.920, 3.91, 0.63%)更是一举站上了600元的价位，但不少投资者回看今年以来的投资历程，却纷纷感慨道：“今年自己炒股都没怎么赚到钱……300多元的时候我就想着买茅台了，但一直没有出手，好后悔．．．．．．”
相比于这部分投资者的懊恼，买基金的投资者就相对幸福多了，不少基金今年以来的表现着实惊艳了一把，赚钱效应非常明显。以笔者为例，去年底以来买的几只基金，有的收益率都已经超过30%。
那么，究竟为什么今年的基金反而看起来像是投资的“大年”？特别是进入三季度以来的这波行情中，他们究竟都如何把握住了机会？而当2017年还只剩下2个月左右时间，又有哪些方向是值得投资者重点关注的呢？
提前布局迎来“秋收”
打开基金收益排行榜，满眼望去，今年以来，回报超过20%的基金多达几百只，不少偏股基金的业绩回报都超过了40%，甚至部分都在50%以上，显然，如果是在年初买的基金，到目前为止大概率是都赚钱了，而如果选得好的话，收益都相当可观。
笔者梳理后发现，其实在这些绩优基金中，其实也存在着几种情况。首先，从基金公司方面来看，有的基金公司旗下的偏股型产品，可以说是大面积飘红，而有的公司仅仅是个别的几个产品表现较为突出。
其次，从具体产品角度来看，这些基金中之所以也出现了比较大的业绩差距，主要由于有的基金是从年初开始，就踩准了点，一直都表现不错，有的则是通过调仓换股，才跟上了这波行情。而那些提前就做好功课的基金，无疑是这轮“秋收”行情中的最大受益者。
具体来看，以工银瑞信基金为例，银河证券数据显示，今年以来，截至10月27日，工银瑞信旗下21只基金净值增长率超过20%，其中工银深证红利ETF今年以来的收益更是达到了42.51%，在同类基金中跻身前5，其联接基金位居同类第2名。另外，工银消费服务混合、工银沪港深股票、工银美丽城镇股票、工银金融地产混合、工银新蓝筹股票、工银国企改革股票、工银文体产业股票等基金的业绩回报也都超过了25%。
从最新披露的2017年三季报可以发现，这些基金重仓了消费或金融等今年表现突出的行业板块优质公司，比如苏宁云商(14.020, -0.48, -3.31%)、伊利股份(28.770, 0.25, 0.88%)、双汇发展(26.490, 0.23, 0.88%)、招商银行(27.010, 0.11, 0.41%)、中国平安(64.140, 0.02, 0.03%)、建设银行(7.070, 0.01, 0.14%)等个股。而据笔者了解，像工银瑞信旗下这些基金，其实对于消费、金融等这些今年以来的热门行业，早就已经开始布局。
比如工银金融地产混合，笔者注意到，早在2016年四季度时，中国平安、宁波银行(17.120, 0.27, 1.60%)等个股就已经在该基金的前十大重仓股里面，而到了今年一季度，中国平安更是一跃成为了第二大重仓股，等到进入4至5月份时，中国平安随即开启了一轮非常漂亮的走势，截至10月27日股价涨幅高达84.04%。
值得一提的是，如果回顾工银金融地产混合2017年一季报，从中就可以发现，基金经理在提及一季度的主要操作时，就指出了一季度主要就是增持银行、地产、医药，减持非银、基础化工、汽车。显然，其对于行情的把握还是非常准的，从而为其带了持续的业绩“丰收”，工银金融地产混合基金年初至今净值累计上涨了26.09%，位列同类前十，近三年累计回报更是高达111.6%，高居同类前三。
坚守金融 调整消费
其实要说今年是基金投资的大年，倒不如说是行业投资的大年。
从申万行业指数就能注意到，今年以来的行情相对集中在若干个板块，比如申万饮料制造、申万白色家电，今年以来累计涨幅已经超过50%，另外，涨幅超过30%的行业还包括了申万食品加工、申万保险、申万仪器仪表、申万光学光电等行业，总的来说，主要集中在消费和金融行业。
这也就使得，只要能够踏准这些行业的基金，净值上涨也就显而易见了。同时，由于今年板块行情较为突出，基金经理为了尽快地抓住市场机会，敢于提升仓位并且集中重仓。
根据最近披露的基金三季报，国金证券(10.740, 0.03, 0.28%)相关研究数据显示，2017第三季度主动权益类公募基金仓位显著回升，总体仓位处于历史较高位置。其中，普通股票型基金和偏股混合型基金仓位分别为88.09%、83.77%，较上个季度的85.98%和81.55%有明显上升，上升幅度分别为2.11%和2.22%。
另外，从超配角度出发，以万得全A权重作为基准，电子、食品饮料、家电、医药、有色等行业获得超配，超配比例分别是7.68%、6.90%、3.01%、3.01%、2.31%。
而在行业增减持方面，金融、消费依然是基金的配置重点。虽说如此，但其实三季度基金在调仓方面也有一些变化。
总的来看，2017第三季度基金呈现出了三大特征：一是坚守“金融”，继续增持大金融板块，其中保险和银行均获得明显增持；二是调整“消费”，基金在消费板块中进行了结构调整，增持了食品饮料，减持了家电；三是增配部分“周期”行业，其中有色金属获明显增持。
白酒、家电行业仓位处于历史较高位
这种变化，如果具体到仓位和个股，看起来就更加明显了。
同样根据基金三季报数据，国金证券的研究显示，白酒、家电行业仓位处于历史较高位。其中白酒行业仓位持续3个季度回升。尽管2017第三季度基金对家电行业进行了减仓，但目前仓位仍为2012年以来的最高水平。
从动态变化来看，2017三季度基金集中度大幅提高的个股有：中国铝业(8.090, 0.00, 0.00%)、隆基股份(31.800, -0.63, -1.94%)、沱牌舍得(46.330, -0.04, -0.09%)、农业银行(3.720, -0.01, -0.27%)、赣锋锂业(86.300, -1.00, -1.15%)、中国银行(3.890, -0.02, -0.51%)、华泰证券(19.320, 0.16, 0.84%)、中炬高新(23.880, -0.36, -1.49%)、平安银行(11.540, 0.14, 1.23%)、\*ST华菱(8.020, -0.01, -0.12%)、华友钴业(96.410, -1.79, -1.82%)、山西汾酒(57.580, -0.96, -1.64%)、水井坊(46.860, 0.21, 0.45%)、伊利股份、法拉电子(52.610, -0.14, -0.27%)、万科A(29.450, 0.30, 1.03%)、唐德影视(25.150, -0.50, -1.95%)、建设银行、京东方A(5.820, -0.37, -5.98%)、阳光电源(18.980, -0.41, -2.11%)。
增持比例较高的个股则包括了华友钴业、伊利股份、赣锋锂业、先导智能(80.990, -3.09, -3.68%)、中国平安、隆基股份、贵州茅台、阳光电源、山西汾酒、复星医药(40.790, 0.80, 2.00%)、中国铝业、平安银行、新华保险(63.560, 0.30, 0.47%)、欧菲光(22.340, -0.21, -0.93%)、农业银行、万科A、工商银行(6.090, 0.00, 0.00%)、水井坊、中兴通讯(32.120, 0.54, 1.71%)、万华化学(35.970, -1.38, -3.69%)。
而从减持的个股来看，减持比例较高的个股包括了格力电器(42.260, 0.46, 1.10%)、索菲亚(39.510, 0.12, 0.30%)、中国医药(26.960, -0.21, -0.77%)、东阿阿胶(64.600, 0.22, 0.34%)、上海医药(24.490, -0.67, -2.66%)、跨境通(19.680, -0.28, -1.40%)、老板电器(47.980, 1.30, 2.78%)等个股。
可以看出，公募对于消费板块的个股依旧是青睐有加，但从三季度来看，对于消费板块的调整，更多的是在消费子板块之间的调仓换股。
有公募人士认为，面对四季度的复杂行情，一方面仍要坚持金融、消费的配置格局，另一方面也要择机参与周期、科技以及部分滞涨板块的轮动交易。但也有公募人士指出，从结构上看，四季度最为确定的机会可能是价值成长股的估值切换，另外，一些前期被市场忽略的板块也可能受到关注，如建筑等。
关注国企改革投资机会
此外，当市场进入到2017年第四季度，距离今年收官也只剩2个月时间，有投资者开始着眼于新的投资机会布局。
在这其中，笔者注意到，有一个板块最近又开始逐渐升温，特别是随着十九大报告对改革方向的进一步明确，近期关于国企改革的话题再次受到广泛关注。
平安证券认为，本轮国企改革顶层设计自2015年9月出台，时至今日已满2年，从历史规律看已经到了改革大规模铺开的节点。从政策的制定角度看，本轮改革要求“到2020年，在重要领域和关键环节取得决定性成果”。目前时点距离2020年也仅剩2年多，改革大规模铺开的窗口期即将到来。
按照以往经验，国企改革催化事件多集中在下半年，尤其是随着国企改革理论体系的形成，以及十九大报告对改革方向的进一步明确，国企改革推进力度有望进一步提速。
回到市场上来看，目前全市场已经有不少以“国企改革”命名的基金。WIND数据统计显示，截至2017年10月26日，15只以“国企改革”命名的主动权益类基金，除去2只今年刚成立的基金，在其它13只基金中，回报超过20%的占到4只，接近三分之一，其中今年以来甚至有的收益超过30%。
而在这些基金中，不少基金也有着鲜明的特点，比如工银瑞信国企改革主题股票基金，两位资深基金经理联袂管理，何肖颉先生现为权益投资部联席总监，拥有19年证券从业经验，而王君正先生亦有9年证券从业经验，现任研究部副总监，历史业绩优异，属于强强联手。
从业绩上来看，该基金虽然成立于2015年上半年股市相对高位之时，但是准确把握了近一年来股市结构性机会，取得了战胜市场和业绩基准的优良业绩，截至10月27日，年内回报达25.99%，为仅有的两只收益超25%的主动型国企改革主题基金之一，且业绩排名在同类基金排名中位于前1/4。 （资讯）
（投资有风险，入市需谨慎）
