阿尔特:电动车设计业务高增长 覆盖车企增加

2018-09-14 11:26:20    来源:光大证券    

  2018上半年归母净利润大幅增长。

  阿尔特2018H1营业收入3.00亿元,同比+30.69%,归母净利润0.49亿元,同比+1,504.85%,扣非后归母净利润0.41亿元,同比+2,713.47%。2018H1,公司新能源汽车设计业务实现收入1.73亿元,同比增长77.13%,公司燃油车设计业务实现收入1.19亿元,同比增长51.18%。

  整体毛利率基本稳定,管理费用率大幅下降。

  阿尔特2018年上半年毛利率37.75%,相比2017年上半年下滑0.43pcts.2018年上半年净利率13.12%,同比上升13.24pcts。费用方面, 2018年上半年销售费用/管理费用/财务费用分别为1,535/2,869/87万元,同比+12.11%/+0.40%/+132.69%。销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为5.12%/9.57%/0.29%,同比-0.85/-25.83/+1.47pcts。

  经营活动现金流净额3540万元。

  2018年上半年末,公司应收票据及应收账款为1.27亿元,相对于年初(1.67亿元)下降23.95%;2018年上半年经营活动净现金流0.35亿元,2017年上半年为-122.52万元。

  覆盖车企不断增加。

  2018年上半年,公司在稳定原有客户基础上继续开拓新市场,新增与谁同坐、广汽蔚来等互联网新兴车企客户。目前公司客户分为两类:一汽集团、北汽集团、长安集团、东风汽车、上汽集团、东风本田、广州本田、本田技研等传统汽车制造企业,以及上海蔚来、威马汽车、爱驰亿维、小鹏汽车、江苏赛麟、车和家、电咖汽车等新兴造车企业。

  估值分析:阿尔特是国内领先的汽车设计企业。截至2018年9月7日,公司股价19.90元,市值45.62亿元,对应2017/TTM的PE为99/96X。

  风险因素:客户相对集中的风险,公司业务与汽车行业相关的风险,技术泄密风险和人才流失的风险等。


[责任编辑:杜嵩]
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