货币基金跌破3%，股市底部震荡，作为稳健理财首选的银行理财，开始吸引一部分资金回流。不过对于这一波操作，投资者不得不面临一个行情：收益率在步步下滑。
进入9月下旬，被不少投资者寄望的季末“翘尾”行情仍未出现。数据显示，上周以来(9月15日~9月21日)，市场共计发行1651款银行理财产品。其中，预期收益型人民币产品平均收益率跌至4.56%，而今年2月该数据为4.88%。也就是说，在过去的6个月内，理财产品收益率的下降幅度超过7%。
收益率6个月降幅逾7%
普益标准监测数据显示，上周(9月15日~9月21日)，共有295家银行发行了1651款银行理财产品(包括封闭式预期收益型、开放式预期收益型、净值型产品)，发行银行数增加1家，产品发行量增加66款。
其中，封闭式预期收益型人民币产品平均收益率为4.56%。与以往市场表现来看，8月封闭式预期收益型人民币产品平均收益率为4.61%，今年2月为4.88%。这意味着，在过去6个多月时间内，理财产品收益率下降了0.32个百分点，降幅超过7%。
从固定收益型产品的平均预期收益率来看，城市商业银行产品为4.72%，股份制商业银行产品为4.68%，国有控股银行产品为4.25%，农村金融机构产品为4.44%。
“今年以来，央行已经实施了三次定向降准。在稳健中性的货币政策下，产品收益自然会下滑。”普益标准研究员于康对此表示，一方面，流动性的合理充裕使得理财产品呈现收益下滑的趋势；另一方面，高收益非标资产的不断到期使得产品收益随之下滑。
于康解释说，非标资产是理财产品资产配置主要收益的贡献来源。伴随着资管新规、理财新规的相继出台，在非标投资方面虽然并未采取一刀切的做法，但监管层意在有序压缩非标存量规模导向十分明确。虽然银行可在过渡期内发行老产品投资新资产，但受制于非标投资总体规模和期限要求，非标资产投资的难度加大，原有主要收益来源难以得到保证，由此导致产品整体收益水平出现一定幅度下滑也在意料之中。
部分产品出现收益倒挂
尽管预期收益率呈下降趋势，但“双节”来临，加上季末效应，部分银行也走出了一波小幅跳涨的行情。
记者从市内银行网点了解到，目前在售的理财产品中仍有部分能够触及5%以上。从这类产品的发行主体来看，基本上多以中小银行为主。
比如上周，部分银行陆续推出了“中秋、国庆特供”产品，就颇受投资者欢迎。以某股份制银行为例，一口气推出了3款“中秋特供”产品，有两款5万元起购，期限均为182天，年化收益率5.18%；一款100万元起购，年化收益率5.2%。该行理财经理称，“中秋产品收益略高于同类型的其他产品，20日早上一上线就被多个客户秒杀购买。”
此外，“新客理财”成为近期性价比较高的产品。在一股份制银行，正在发售的一款138天的“新客理财”产品预期年化收益率达到了5.05%，而同类型同期限的其他产品预期年化收益率仅为4.7%。
值得注意的是，临近季末，部分银行试图提高中短期理财产品收益，以“挽留”资金的倾向亦愈发明显。在一家股份制银行，其35天、5万元起点的理财产品，预期年化收益率为4.78%，但6个月、12个月的产品预期年化收益率为4.27%、4.06%。这意味着，期限越长的产品收益率反而更低。从股份制银行整体数据看，3~6个月理财产品的收益率最高，为4.83%，6~12个月理财产品的收益率在4.78%，出现长短期产品收益率倒挂的局面。
记者发现，在各大银行网点的理财顾问通常会主动推荐投资这一类产品，“一是因为收益比较高，不论是和3个月以内短期产品相比，还是和6~12个月的中长期产品相比，当前中短期理财的性价比都高很多；二是虽然不如‘宝宝类’产品灵活，但也不至于太差，普通投资者普遍能接受。”
重新衡量投资预期与风险承受力
P2P平台接连暴雷，股市底部持续震荡，货币基金已跌破3%，出于稳健增值的需求，不少投资者开始将投在股市、网贷、货基上的资金搬走，转战银行理财产品。那么，投资者该如何更好地配置？
从收益来看，城商行和股份制银行的理财产品收益率相对较高，可优先考虑。相较而言，国有银行收益率一直偏低，而农商行和农信社资管能力偏弱，这需要仔细甄选银行。
其次，如投资者对产品的流动性要求较高，接受不了期限太长的产品，最好购买开放式理财产品。而今年以来净值型开放式产品的发行量一直在不断增加。
“对于稳健性的投资者来说，尽量选择开放式的净值型产品，且要注意产品赎回到账时间，看是否为实时到账。”融360理财分析师杨慧敏建议，投资者可以选择资管能力较强的金融机构的净值型产品，同时参考该产品的过往业绩。
另一方面，对于银行投资者而言，在打破刚兑的趋势下，于康认为需要从银行的投研能力、风险管理能力、客户服务能力等诸多方面进行全方位的衡量与考察，并关注理财产品投资的底层资产配置情况后再行购买，甚至需要用以往评估公募基金的方式去评估银行理财。
“在购买理财产品时，投资者需要重新衡量自身对投资收益的预期、风险承受的能力。”于康举例说，风险承受能力高的投资者可以适当配置权益类、混合类净值型产品，风险承受能力低的投资者可以选择配置债券型产品或者类货基产品；综合考虑产品收益、风险、流动性等特征，选择与自身投资偏好相符的产品类型。
