斥资82亿！蚂蚁金服紧急输血旗下两小贷平台

距离《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》（下称《通知》）的下发尚不足一个月，蚂蚁金服动辄千亿的场内ABS融资渠道遭受剧烈冲击，蚂蚁金服对旗下两家小贷公司紧急“补血”。
证券时报记者获悉，蚂蚁金服于12月18日宣布，为继续支持场景化的消费金融健康发展，蚂蚁金服即日起将对旗下重庆市蚂蚁小微小额贷款有限公司、重庆市蚂蚁商诚小额贷款有限公司（以下简称“蚂蚁小贷”）两家小贷公司增资82亿元，将其注册资本从现有的38亿元，大幅提升至120亿元。
蚂蚁金服回应：为增强服务能力
蚂蚁金服旗下的花呗和借呗是依托电商场景和支付宝APP的消费信贷类产品。花呗主要做基于线上线下消费场景的借款，借呗则主要经营互联网小额贷款。其中，借呗的放款机构为重庆市蚂蚁商诚小额贷款有限公司，而花呗的背后则是重庆市蚂蚁小微小额贷款有限公司。
12月1日，互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室、P2P网贷风险专项整治工作领导小组办公室发布《通知》、《小额贷款公司网络小额贷款业务风险专项整治实施方案》，开展对网络现金贷的整顿工作。
此次蚂蚁金服对蚂蚁小贷的巨额增资无疑撩拨了被重拳整治中的现金贷行业的神经。对于此次为何增资，蚂蚁金服方表示主要原因是为了进一步增强蚂蚁小贷服务客户的能力，从而更好地满足消费者合理的消费金融需求。
对于“现金贷”整治新规，蚂蚁金服表示蚂蚁小贷将坚决杜绝“四无”现金贷业务、规范发展场景消费金融业务，严守不非法集资和吸收公众存款、不发放利率超过司法部门规定上限的贷款和不采取暴力、恐吓等手段收贷收息等“三条红线”。
借呗实际杠杆比例大幅超限
根据2012年发布的《重庆市小额贷款公司融资监管暂行办法》规定，小额贷款公司的各类融资比例上限是公司资本净额的2.3倍。
蚂蚁小贷2017年三季度资产负债表显示，该公司前三季度放贷规模为43.48亿，按照此前蚂蚁小贷18.09亿元的注册资本金计算，意味着蚂蚁借呗的放款规模最高为41.84亿元，看似蚂蚁小贷杠杆仅略超出小贷公司杠杆比例上限。
但资产负债表上的放贷规模令其净利润数据显得扑朔迷离，数据显示，蚂蚁小贷前三季度净利润高达44.9亿。
事实上，蚂蚁旗下两家小贷公司已通过ABS进行了数千亿的融资。截至12月中旬，中国证券资产化分析网数据显示，花呗、借呗今年在上交所已经发行成立2508亿规模的ABS。据Wind数据显示，该规模占以小额贷款为基础资产的企业ABS发行总额的95%以上。
这也意味着，若把上述ABS规模纳入表内融资计算，借呗的实际杠杆比例惊人。
无限扩张不再具有可行性
根据12月初下发的《通知》要求，“以信贷资产转让、资产证券化等名义融入的资金应与表内融资合并计算，合并后的融资总额与资本净额的比例暂按当地现行比例规定执行，各地不得进一步放宽或变相放宽小额贷款公司融入资金的比例规定。”
天风证券固收首席分析师孙彬彬认为，《通知》明确否认了信贷资产转让、资产证券化的出表功能，这类融资规模也将计入融资规模计算杠杆率。这种情况下，ABS将仅具有融资功能，无法用于规避监管考核。在杠杆率一定的情况下，由于不能无限补充资本金，总融资规模也受到一定限制，这将是一个长期问题。因此ABS供给不仅短期缩量，在长期也可能受限。
“此前，发放贷款→通过ABS转让信贷资产→获得现金→发放贷款的模式理论上可实现小贷业务规模的无限扩张，但《通知》对ABS的限制使无限扩张不再具有可行性，体现监管防范系统性金融风险的原则导向。“孙彬彬表示。
沪上一位网贷公司公司创始人告诉记者，“蚂蚁小贷过去都是通过ABS放大杠杆，比如10个亿放出去之后，又把这部分资产打包证券化，卖掉后钱又回来，还实现了出表，迅速把规模做大后利润也非常可观。现在通过ABS的路子走不通了，蚂蚁小贷要符合监管的杠杆规定，必须要补充资本金才行。”
蚂蚁小贷全年净利或超50亿
12月初，一份《蚂蚁借呗系列2017年第一期资产支持票据募集说明书》（以下简称“说明书”）披露了蚂蚁小贷近三年的经营业绩。
说明书中的财务数据显示，蚂蚁小贷的资产规模2014年为97.5亿元，2015年同比增长逾50%达到153.01亿元，虽然2016年略有回落为134.03亿元，但2017年前三季度的资产规模则膨胀至219.26亿元，是2014年的两倍多。
其营业收入从2014年至2016年分别为10.9亿元、30亿元和38亿元， 2017年1~9月份营业收入则高达69亿元；而净利润的增速更为惊人，2014至2016年分别为5.05亿元、9.77亿元和19.24亿元，2017年前三季度则高达44.94亿元，预计全年净利润逾50亿元，是2014年的10倍。

蚂蚁小贷的收入结构主要是利息收入、手续费、佣金收入、投资收益几部分。今年前三季度，利息净收入为6.38亿，同比减少25%；手续费及佣金收入达22.85亿元，同比增长205%，不难看出利息收入减少、手续费与佣金收入以及投资收益大增。
除此之外，贷款利率方面，日利率为0.15%。~0.6%。，按日计息，逾期罚息按基础利率的1.5倍收取；对于短期产品，日利率比长期产品低0.05%。；还款方式方面，长期产品可选择等额本息和每期付息到期一次还本，短期产品为到期还本付息方式。截至2017年4月末，借呗贷款90天以上逾期率0.48%，30天以上逾期率0.67%。
蚂蚁小贷的盈利能力不仅超过了近日上市的各家互联网金融企业，还超过了不少实力强劲的城商行。其中，杭州银行(11.410, 0.00, 0.00%)发布的2017年三季报显示，前三季度该行营业收入102.08亿元，净利润为36.66亿元；无锡银行(7.810, 0.06, 0.77%)截至9月末，实现营业收入21.4亿元，净利润7.71亿元。除此之外，贵阳银行(13.620, 0.04, 0.29%)、张家港行(10.770, 0.37, 3.56%)等一众城商行今年前三季度净利均不敌蚂蚁小贷。

[责任编辑：杜嵩]

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