从基金公司人士处获悉，日前“关于更新《基金中基金(FOF)审核指引》的通知”(简称“新指引”)已经下发至基金公司。业内人士分析，新指引扩充了公募FOF的投资范围，有利于公募FOF规范发展。
公募FOF新指引扩充投资范围，可投互认基金份额
新指引指出，基金中基金可以投资QDII基金份额、香港互认基金份额，但不能投资分级基金份额、股指期货、国债期货和股票期权。与此前发布的指引相比，投资范围增加了互认基金份额。新指引指出，基金中基金应在投资章节明确列出所要投资的各类标的及比例限制，并设置与其匹配的业绩比较基准，从而直观地体现出该产品的风险收益特征。
天相投顾投资研究中心负责人贾志表示，新指引增加了互认基金作为投资标的，可以为FOF基金管理人提供更多投资工具。对于内地投资者来说，基金互认框架下的北上基金(香港基金)本身可全球配置，指引的这一改变，可以为FOF产品提供更多投资机会。新指引还要求，除常规公募基金注册申请材料以外，基金管理人申报FOF还需提交产品方案、投资管理制度、业务规则、部门、人员准备情况等。基金名称应当表明基金类别和投资特征，且统一命名为“基金中基金(FOF)”，便于投资者直观理解。根据基金投资标的及投资方向的不同，进一步细分FOF产品类别。
基金公司人士介绍，此次与新指引一起发送的还有“基金中基金(FOF)有关问题的通报”。通报表示，相比于境外成熟市场，我国FOF起步较晚，行业应该充分认识FOF发展阶段，着眼于优化产品、优化服务，及时总结、巩固提升，重点做好三方面的工作。
首先是完善FOF产品设计。丰富FOF产品类型，推出具有不同投资策略和风险收益特征的产品，满足不同投资者资产配置需求。同时丰富产品运作方式，开发具有一定封闭运作期或最短持有期的FOF，鼓励投资者长期持有。根据产品风险收益特征合理设置差异化管理费率水平，充分让利投资者。审慎科学确定FOF业绩比较基准，准确反映产品风险收益特征。
其次是进一步提升FOF投资管理能力。强化FOF产品人员配备，管理人应当配备一定数量专职从事资产配置投资或研究的专业人员。基金的投资运作应当严格符合基金合同的约定，体现产品定位及风险收益特征。完善子基金选择制度，提升基金研究能力，发挥基金管理人专业选基优势。
此外是加强FOF投资者教育和宣传引导。在基金销售和宣传中强化FOF产品长期投资属性，鼓励开展定期定额投资，引导投资者长期持有。强化投资者教育工作，提高投资者对FOF产品的认知度。加强FOF宣传报道，为FOF健康发展营造良好环境。
据了解，自2017年9月首批公募FOF面世，我国公募FOF已经走过了一年多的历程。业内人士表示，作为资产配置的重要工具，公募FOF的完善在打破刚兑、银行理财净值化转型的今天具有重要意义，新指引的出台则是公募FOF朝完善的道路又迈出重要一步。(中国证券报)
公募FOF前5月平均收益4.93%，债基贡献近半壁江山
数据显示，截至5月30日，13只公募FOF(A、C份额合并计算)今年以来平均收益率为4.93%，实现了净值稳健增长的势头。其中，前海开源裕源、海富通聚优精选两只混合型FOF分别以18.76%、17%的收益率列前两名，大幅领先同类；上投摩根尚睿、泰达宏利全能优选A、华夏聚惠稳健目标A收益率也超过4%，分列第3至第5名。
普通投资者持有最多的41只公募养老FOF，今年以来平均收益率为0.45%(净值更新至5月29日)，自成立以来累计收益率为0.49%，相较于公募FOF，该类型产品表现更为平稳，并体现了低波动的收益特点。其中，收益率最高的是中欧预见养老2035三年A，今年以来收益率达到5.03%，泰达宏利泰和养老(FOF)以3.11%的收益率位居其后。此外，成立于今年1月25日的次新养老FOF——兴全安泰平衡养老(FOF)，今年更是以8.03%的涨幅位居养老FOF前列。
北京一家大型公募资产配置部投资总监表示，在国内市场，债券基金波动率较低，而股票基金波动率太高，公募FOF的出现将逐渐弥补我国中等收益、中等风险投资品的欠缺，通过控制特定风险追求最优收益，公募FOF将为国内投资者提供更加稳健的投资品类。
“目前，首只公募FOF成立不到两年、首只养老目标基金成立不足一年，FOF整体上体现了特定风险收益特征和净值曲线，FOF的波动率和夏普比都比传统的偏股基金好，通过控制特定风险取得了相对稳健收益，普通投资者持有基金的体验也更好了。”他说。
从公募FOF收益来源看，一季度重仓配置债基成为公募FOF最大的收益贡献。
从一季报数据看，27只公募FOF的基金规模合计118.06亿元，其中，基金持仓市值为100.73亿元，而前十大重仓持有债基的市值就达到44.04亿元，在持仓基金市值中占比高达43.72%。
上海证券基金评价研究中心一位分析师认为，从一季报来看，公募FOF更倾向于持有长期业绩优秀的债券型基金，无论是纯债基金或是普通债券型基金，外部债券型基金超过80%的产品，过去3年净值增长率以及2018年累计收益率水平均位于同类平均水平之上；指数债券基金表现更是优异，过去两年、2018年，2只标准指数债券基金均排名同类前1/4。
另一方面，外部指数型股票基金中，长期业绩稳健的股票型基金更受FOF青睐；偏股型基金中，FOF优选长期回报突出，回撤控制能力强的基金。
上述北京大型公募资产配置部投资总监分析，首先，公募FOF诞生以来，基金公司权益、固收、量化三大团队相互借鉴和融合，整体提升了基金公司大类资产配置能力和投研水平；第二，FOF产品更加注重绝对收益考核，打破此前投资中追求短期排名和相对收益的弊病；第三，公募FOF还是基金“优中选优”的做法，挑选全市场最优秀的基金为FOF的组合。
“在2018年一季报中，首批公募FOF以大比例持有货币基金引发业内人士关注，今年上半年，重仓持有债基也成为公募FOF业绩的‘压舱石’，根据宏观市场环境做好大类资产配置和基金优选，已经成为公募FOF产品的主要收益来源。”该投资总监称。(证券时报)
监管层细化FOF产品运作要求
正式运作一年多时间的公募基金中基金(FOF)迎来了最新的产品运作要求。
近日，证券基金机构监管部向各基金公司及托管人下发最新一期《机构监管情况通报》，要求进一步完善FOF产品设计，提升FOF投资管理能力，加强FOF投资者教育和宣传引导，促进FOF长远健康发展。同时下发的还有《基金中基金(FOF)审核指引》更新版，明确FOF投资品种将来可放宽至投资香港互认基金份额、投资于货币基金的比例不得超过基金资产的15%。
最新下发的《机构监管情况通报》聚焦公募FOF基金运作管理。
这份“基金中基金(FOF)有关问题的通报”提到，FOF自推出以来，总体运作较为平稳，但相比于境外成熟市场，我国FOF起步较晚，行业应该充分认识FOF发展阶段，着眼于优化产品、优化服务，及时总结、巩固提升，进一步完善FOF产品设计，提升FOF投资管理能力，加强FOF投资者教育和宣传引导。
通报还称，下一步将完善FOF监管安排，继续支持行业推出FOF产品，同时，将加强事中事后监管，保护投资者合法权益，促进FOF长远健康发展。
同时下发的还有《基金中基金(FOF)审核指引》更新通知。通知要求，在人员配置上，将来基金管理人申请注册FOF，应配备至少3名以上专职从事投资或研究的人员；FOF投资品种将来可放宽至香港互认基金份额；FOF投资于货币市场基金的比例不得超过基金资产的15%。
公募FOF在货币基金投资运作上一度经历过没有严格要求到约束货币基金投资比例几个阶段。
2017年10月至11月间，南方全天候策略等首批6只公募FOF陆续成立。彼时，多只混合型FOF在基金招募说明书中并未提及货币基金投资上的比例要求，而后披露的2017年年报中，多只公募FOF大比例配置货币基金，引发市场广泛关注。
此后，从第二批公募FOF开始，公募FOF均将“货币市场基金投资比例不超过基金资产的5%”写入基金招募说明书。当时多位业内人士透露，上述货币基金投资比例限制来自监管指导，首批已经进入投资运作的公募FOF披露的2018年一季报显示，货币基金上的配置比例也大幅减少。
相比货币基金投资比例不得超过基金资产5%，如今正式落地的《基金中基金(FOF)审核指引》更新版，货币基金上的投资比例有所放宽。(证券时报)
