北京时间5月14日凌晨，国际知名指数编制公司MSCI宣布，将把现有A股的纳入因子提高一倍，即从5%提高至10%。26只中国A股(包含18只创业板股票)将加入MSCI中国指数。至此，中国A股将在MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数中分别占到5.25%和1.76%的比重。至此纳入MSCI的A股总共有大盘A股264只。这与该公司在2019年3月公布的相关指数纳A方案大致吻合。
多角度挑选MSCI主题基金
从今年MSCI主题基金的业绩表现来看，总体回报较好，但分化也相当显著。有超过20只品种的回报超过20%，叠加质量策略的中金MSCI中国A股国际质量指数发起式基金表现最佳，收益率超过30%；新华MSCI中国A股国际ETF在挂钩指数的同时参与了一些打新而增厚了收益，相比同类产品回报略高。大多数产品的收益率比较接近，但今年3月后成立的产品受市场回调的拖累，部分产品出现了账面浮亏。
为何同是MSCI主题基金，业绩差异却这么大？业内人士表示，当前市场上已成立的MSCI主题基金，尽管名称中都带有“MSCI”字样，但在挂钩指数和投资策略方面存在明显区别。简单来说，MSCI中国A股国际通指数、MSCI中国A股国际指数和MSCI中国A股在岸指数(从2018年3月1日起，“MSCI中国A股指数”更名为“MSCI中国A股在岸指数”)是主流的三大宽基指数，其中又以MSCI中国A股国际通指数为主。
华夏基金数量投资部高级副总裁荣膺告诉记者，MSCI中国A股国际通指数是A股纳入MSCI新兴市场指数的“实时跟踪版”，在三大指数中成分股的数量最少，大盘蓝筹风格最明显，但未来将逐步与MSCI中国A股指数趋于一致；MSCI中国A股国际指数以新兴市场作为参照系，选取国际市场可比意义下的A股大盘+中盘股票组成；MSCI中国A股在岸指数是MSCI发行的第一只A股标准指数，历史知名度最高，成分股数量最多，覆盖市值也最广。三大指数的成分股呈现高度重合的递进增长关系，随着A股被纳入MSCI的比例不断提升，它们都是长期受益对象。
在宽基指数的产品序列中，大公司布局较早。比如华安MSCI中国A股指数增强基金早在2002年就已推出，2015年华夏基金率先落子MSCI中国A股国际通指数产品，2018年南方、招商、建信、华泰柏瑞和易方达等大公司争相布局宽基指数，而其他公司则通过细分指数和Smart beta策略来分食MSCI“大蛋糕”。比如中金基金去年以来推出了4只叠加Smart beta策略的MSCI基金，近期发行的银华MSCI中国A股ETF是境内唯一一只跟踪MSCI中国A股人民币指数的ETF，首发规模超过20亿元，显示出资金对细分化MSCI产品的追捧。
业内人士表示，想要通过相关基金分享MSCI扩容红利的投资者，除了关注产品类型、挂钩指数、策略和业绩回报，还要比较基金的规模和费率，规模过小的产品可能存在流动性风险。此外，费率高低对长期回报也有一定的影响。(上海证券报)
刚刚A股纳入MSCI权重确认翻倍！18只创业板股新纳入
刚刚发布的指数半年度调整结果显示，此次MSCI中国指数将新加入26只成份股，没有剔除股票。
值得关注的是，创业板股票此次首次加入MSCI指数体系，首批共18只。
之后8月和11月的纳入进程中将纳入的中国中盘A股名单也有所更新。29只个股被调入，5只个股被剔除。至此共173只中盘A股。
此外，MSCI中国A股在岸指数新加入109只成份股，剔除3只成份股。
MSCI中国全股票指数新加入66只成份股，剔除10只成份股。
业内人士认为，新增的创业板个股和中盘股将使新股票池市值分布边际向中小盘倾斜。纳入节奏的边际变化体现了MSCI对于优质成长股的关注，这也将影响外资的配置偏好，外资流入结构将进一步改善，推动外资对A股进行更加多元的配置。
二、将带来多少资金？
本次扩容能给A股带来多少增量资金呢？
“我们估算本次扩容可能带来约1600亿元人民币额增量资金，其中约20%为被动资金。”瑞银证券中国首席策略分析师高挺对记者表示。
他进一步解释道，被动资金配置会在最新指数权重生效(5月29日)前一个交易日收盘前或生效前一段时间内配置A股。主动资金则相对灵活，会根据市场的情况和相关个股的情况灵活择时。考虑到MSCI在3月初已经宣布扩容决定，可能已有部分主动资金提前布局此轮MSCI提高纳入A股比例。
中金公司称，5%的纳入比例的提升可能带来的主动和被动增量资金约为200亿美元左右，并预计其中被动资金占比可能在20%左右。据中金公司估算，届时将有约40亿美元(折合人民币在200亿元至300亿元之间)的资金将在5月底左右进入A股市场。
而今年8月和11月，MSCI还将进一步增加中国大盘A股的纳入因子至20%，同时将中国中盘A股以同样20%的纳入因子纳入。MSCI亚太研究部主管兼董事总经理谢征傧此前曾表示，包括中国大盘A股、中盘A股以及创业板股票在内的所有中国A股以20%的纳入因子纳入MSCI指数体系后，预计有望给A股带来合计800亿美元的增量资金。
据MSCI研究，完成所有三步实施后，中国A股在MSCI新兴市场指数的预计权重约3.3%。
三、增量资金会通过哪些渠道进入A股？
从此前纳入经验来看，沪股通、深股通是跟踪MSCI的资金布局A股的主要渠道。
MSCI董事总经理兼MSCI指数政策委员会主席Remy Briand先生表示：“互联互通机制已被实践证实是投资A股市场的可靠渠道。此前，中国A股以5%的纳入因子初始纳入MSCI指数的成功实施为国际机构投资者提供了正面的体验，并促成了他们进一步增加对中国股票市场投资的兴趣。”
2019年伊始，北向资金曾以大刀阔斧的姿态买入A股。2019年前3个月，北向资金分别净流入606.88亿元、603.92亿元和43.56亿元。其中一月和二月的净流入金额分别创下了互联互通机制设立以来月度净流入额的第一和第二名。
但是近期A股市场持续调整，同时伴随着北向资金的净流出。Choice数据显示，4月北向资金合计净流出179.97亿元，为历史记录的次高，而5月份截至13日已经净流出174.1亿元。
对此，高挺认为，近期北向资金持续流出A股，并且战术性地减持部分消费白马股主要是出于估值的角度考虑，选择获利了结。但是从长期来看，海外投资者一直战略性地超配消费板块。
“我们认为北向资金未来会出现回流。回流的最主要动因便是MSCI提高对A股的纳入比例。”高挺对记者表示。他认为，随着A股在MSCI全球指数中的权重越来越大，全球投资者不得不开始关注此前低配的A股。但同时，外资配置A股的节奏会受到海外经济情况和全球流动性的影响。
招商证券同样表示，考虑到5月末MSCI提高A股纳入比例及6月A股纳入富时罗素指数的进程安排，外资流入有望在5月前后再放量。中信证券认为，外资的流入节奏和配置风格对年内的市场会产生决定性作用，预计5月份外资流入量环比4月份将有明显增长。
配置方向上，瑞银证券的分析显示，海外投资者始终超配消费股(主要为食品饮料、家电等)，且表现出对这些板块短期表现的较低敏感度。从个股的角度上来看，他们偏好优质、低波动的大盘股。(上海证券报)
MSCI:264股入列大盘股指数，6股更被提前纳入(附增删名单)
公告显示，MSCI中国大型股指数将有26个新增个股并且没有删除，总计产生264个指数成分。 MSCI中国中盘股指数将有29个新增个股并剔除5个原有个股，总计173个指数成分股。除此以外，MSCI还对中国在岸指数等指数成分股进行了调整。
值得注意的是此前，北京时间3月1日，MSCI曾公布一份拟入选名单。若对比两份名单，新增和剔除个股数量与公告有所出入。其中，MSCI中国大型股指数实际只增加了11只个股，剔除了1只个股；MSCI中国中盘股指数则增加了18只个股，剔除了13只个股。
根据以往经验，MSCI在公布初始名单之后，后续还会不定期对一些个股进行调整，但这些调整并不会公告。
值得注意的是，对比此次大盘股和中盘股名单，记者发现，不少被剔除的中盘股被纳入大盘股中，具体包括康泰生物、先导智能、蓝思科技、同花顺、网宿科技、传化智联。按照此前公布的路线图，中盘股是要到今年年底审议之后再纳入MSCI指数，这也意味着，上述这6股被提前纳入到了MSCI指数里边。
02、还有两个重要时间节点需留意
3月1日，MSCI发布公告称，将扩大中国A股在MSCI全球基准指数中的纳入因子由5%提升至20%，并披露了相关的提升时间表。
步骤1:作为2019年5月的半年度指数审议的一部份，MSCI会把指数中现有的中国大盘A股纳入因子从5%增加至10%，同时以10%的纳入因子纳入中国创业板大盘A股。
步骤2:作为2019年8月的季度指数审议的一部份，MSCI会把指数中的所有中国大盘A股纳入因子从10%增加至15%。
步骤3:作为2019年11月的半年度指数审议的一部份，MSCI会把指数中的所有中国大盘A股纳入因子从15%增加至20%，同时将中国中盘A股(包括符合条件的创业板股票)以20%的纳入因子纳入MSCI指数。
03、权重想要继续提升？A股需要满足这些要求！
韩国、台湾都会经历一个纳入因子从20%不断提升至100%的过程。A股是否也会依循这样的发展过程？
MSCI亚太区执行董事、中国区研究主管魏震博士表示，MSCI有一个量化的评估体系，同时对A股而言，需要确保投资者配置市场的意愿。大部分体系可以总结到MSCI分类审核评估体系中。大的方向主要包括三大项，包括经济发展程度、股票大小流动性、市场准入条件，其中市场准入条件又包括8大项 17小项。另外也要和同时段其他国家或地区的市场准入条件相比较，这个横向比较是动态的。宽泛的标准就是对全球投资者而言，是否能以平均新兴市场可投资的角度去投资。具体来说，就是国际机构投资者是否能比较容易地在这个市场资产配置，进出是否有资本限制。
魏震进一步指出，在这个问题上制定了大的方向，而对A股这样一个长期被海外忽视的市场，还有一个问题是，投资者是否愿意配置市场。市场对投资者的吸引力在于这几个方面，一是这个市场对投资者的资产配置至关重要，如果中国经济在全球经济中成长还是龙头的情况，投资者必须通过股票市场获得经济的暴露度；二是中国股票市场的有效性不够好，可以获得超额回报；三是投资这个市场付出的机会成本有多大，需要多少成本去开户，以及交易机制的问题、把A股和其他账户融合在一起的问题。
之后A股市场要实现进一步的比例提升，需要解决哪些具体的障碍？魏震指出，A股纳入因子超过20%，主要看是否满足当时纳入因子的市场准入条件。对于未来提升到多少，没有明确的指引。韩国、台湾经验不能直接套用，一方面是当时市场规模小，需要解决的问题没那么多；另一方面，中国当前市场准入条件改善速度比当时的韩、台还要快。阻力和积极因素并存，因子进一步提升存在未知数。从MSCI出发点来讲，我们非常愿意促成这件事，同时也要以投资者是否有把握和准备、国内的开放情况为基础。
未来超过20%的一个大前提，就是满足当时纳入因子的市场准入条件，具体点就是使投资者关心的问题得到解决，主要有四个：
一是对套期保值、对冲、衍生品控制的担心，一旦A股在新兴市场的比重到了3.3%以上，风险管理就很重要；
二是A股结算周期比较短，全球来看，大部分市场是(t+2)的DVP方式，投资者同时调仓A股和其他股票会出现周期错配，这会出现资金周转的问题。并非A股结算周期自身有问题，而是需要和别的市场融合；
三是互联互通的假期设置问题，当前通用的假期机制是香港的假期甚至前一天也不交易，如果在假期以及前一天出现风险，投资者很难调仓；
四是对综合账户机制的担心，海外基金管理者或交易商为了满足客户净值或市场上法律的需求，不同账户之间的交易价格必须是同一的，而互联互通机制下，买卖要通过每个子账户下的ID实现，要使所有子账户拿到同一个最优的价格很难实现。这四个应该是下一步A股纳入因子提高需要着重解决的问题。(证券时报网)
(云水长和）
